公司的综合毛利率也微型水泵稳步上扬

　　据McIlvaine公司的统计，2006年环球泵行业的墟市容量为300亿美元，微型小型水泵的墟市容量约占10%旁边，微型耐腐蚀水泵即30亿美元旁边。McIlvaine公司估计，2006-2010年，环球泵墟市将以每年5%的速率延长，SD卡座，高于环球GDP4%的延长速率。估计微型小型水泵或许也以这个速率延长。

　　2004-2006年，公司的主营收入延长亦相当速。个中，微型耐腐蚀水泵05年的延长率越过90%，06年抵达32.1%。依照水泵和园林呆板行业的繁荣前景以及公司的产能情形，咱们估计公司07、08年的主营收入的延长率均或许抵达30%旁边。

　　固然近年来公司所用原质料的代价陆续上涨，但通过提价、扩展领域、降低效劳等众种举措，公司水本产物的毛利率逐年上升，园林呆板产物的毛利率基础支柱牢固，微型水泵制作其他产物(紧要是电机、微型耐腐蚀水泵零配件等)的毛利率逐年低落(图6)。公司的归纳毛利率也稳步上扬，2006年抵达18.94%。

　　估计07、微型耐腐蚀水泵08年公司也许不同杀青主营收入7.91亿元和10.29亿元，杀青净利润4700万元和6100万元，杀青EPS0.64元和0.82元公司的中心产物是水泵。目前邦内A股墟市主营水泵的公司极少，绝大局部呆板类上市公司与利欧股份不具有可比性。然而，因为公司是一家楷模的小股本上市企业，因而公司的估值将较大水准的受深圳中小板的估值处境的影响。目前深圳中小板的均匀市盈率正在50倍旁边。依照公司的质地，咱们以为公司07年的合理市盈率应正在25-30倍旁边。对应的07年的合理代价应正在16.0-19.2元。询价区间应正在12.0-14.4元之间。平敬伟上海证券